| Главная страница | База данных по публикациям | Обсудить |
В марте 1998 года инфляционные процессы замедлились (см. график 1). Так, если в январе прирост потребительских цен составил 1,5%, (19,56% в пересчете на год), в феврале 1998 года - 0,9% (11,35% в год), то в марте ожидается, что потребительские цены вырастут лишь на 0,5 - 0,6% (6,17 - 7,44% в годовом исчислении). В соответствии с прогнозом, приведенном в предыдущем отчете, в дальнейшем темпы роста потребительских цен будут снижаться. В целом, за 1998 год их прирост составит 9,8 - 10,3 В марте Центральный банк РФ опубликовал основные показатели Денежной программы на 1 января 1998 года (см. таблицу 1). За весь 1997 год прирост денежной базы составил 25,7%, что соответствует среднемесячному приросту в 1,92%, наличных денег в обращении (М0) - 32,0% (2,34% в среднем за месяц), денежной массы М2 - 28,6% (2,12% в среднем за месяц). Прирост реальной денежной массы в прошедшем году составил 15,83%. Неравномерность темпов прироста денежной массы М2 и денежной базы в 1997 году отражает изменение денежного мультипликатора. Максимальное значение данного показателя пришлось на конец января 1997 г. (2,4), а минимальное - на конец августа 1997 г. (2,16)
Существенное повышение цен на рынке государственных ценных бумаг и снижение давления на курс рубля, произошедшие в марте 1998 г позволили Центральному банку РФ ослабить принятые стабилизационные меры. За последние два месяца ЦБ РФ менял уровень ставки рефинансирования и ставки по ломбардным кредитам четыре раза (см. график 3). Последнее значение ставки рефинансирования, установленной с 16 марта, составляет 30% годовых.
Рынок ГКО-ОФЗ. В феврале - марте 1998 года ситуация на рынке ГКО-ОФЗ стабилизировалась (см. график 1). Наиболее отчетливо это проявилось в марте: на протяжение всего месяца средняя взвешенная доходность государственных ценных бумаг снизилась до уровня 28 - 29% годовых. Объемы торгов на вторичном рынке колебались в узком диапазоне 14 - 17 млрд. рублей в неделю. Значительная роль в достижении стабильной ситуации на крупнейшем секторе российского финансового рынка принадлежит Центральному банку РФ. Его политика в отношении ставки рефинансирования способствовала плавному снижению уровня доходности ГКО-ОФЗ до текущего уровня.
. В марте Министерство Финансов провело аукционы по размещению пяти выпусков ГКО (21082-доп. транш, 21115 - 21118) и четырех траншей ОФЗ-ПД (25022-два доп. транша и 25023-основной и доп. транши). Заявленный объем эмиссии составил 56 млрд. руб. по номиналу, размещенный - 43 млрд. руб. по номиналу (77% от заявленного). Спрос превысил предложение на 30%, что позволило эмитенту произвести 84% эмиссии по средней цене с минимальной аукционной премией. Выручка от размещения составила 34 млрд. руб. и превысила объемы погашения на 770 млн. руб. Гораздо большей по сравнению с аукционной оказалась выручка эмитента от размещения выпусков на вторичных торгах, составившая около 6 млрд. по номиналу и около 4,7 млрд. по рыночным ценам.
Фондовый рынок. Стабилизация ситуации на рынке ГКО-ОФЗ и валютном рынке, произошедшая в феврале - марте 1998 года, оказала благоприятное воздействие и на российский фондовый рынок. В феврале 1998 года российский фондовый индекс РТС-1 вырос на 8,87%. В марте котировки российских акций продемонстрировали существенно больший размах колебаний. Тем не менее, по итогам месяца индекс вырос на 7,02% (см. график 2).
Среди факторов, оказывавших в марте на российский фондовый рынок наибольшее влияние можно выделить следующее. Во-первых, нестабильность политической ситуации и непредсказуемость экономического курса страны для широкого круга иностранных инвесторов повысило оценку рискованности России даже для портфельных инвестиций. В качестве отражения непрозрачности ситуации для западного капитала можно рассматривать факт расхождения мнений ведущих западных рейтинговых агентств Fitch IBCA, сохранившему российский рейтинг и Moody's, снизившему рейтинг по заимствованиям в иностранной валюте до Ва3 и до В1 по банковским депозитам в иностранной валюте. Во-вторых, снижение цен на нефть(За год цена за баррель нефти брент на европейских рынках упала до уровня 16 долларов, т.е. на 30%.) на мировых рынках, по-прежнему, делает российский нефтяной сектор, являющимся одной из основ российской экономики, непривлекательным для инвестиций.