Главная страница База данных по публикациям Обсудить

Проблемы мобилизации средств населения через механизмы финансового рынка

Особенностью отечественного финансового рынка является многократный разрыв между межбанковскими кредитными ставками доходностью государственных ценных бумаг с одной стороны, и доходностью банковских депозитов для населения - с другой. Средневзвешенная доходность срочных банковских депозитов на протяжении июня-июля в 2-3 и более раз уступала доходности государственных ценных бумаг с сопоставимым сроком обращения. Расширение активности коммерческих банков в приобретении долгосрочных государственных ценных бумаг сдерживается краткосрочной структурой денежных сбережений населения, когда на депозиты до востребования и сроком до 6 мес. приходится 85,4% всех вкладов населения в коммерческие банки

Структура депозитов и вкладов населения в коммерческих банках Сравнительно большую долю вложений в долгосрочные финансовые инструменты могут допустить институты коллективного инвестирования - паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и общие фонды банковского управления (ОФБУ), не несущие обязательств по выплате вкладчикам гарантированного фиксированного дохода. ОФБУ, также как и ПИФ не является юридическим лицом, не подпадая под двойное налогообложение. Его определяют как имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами, а также приобретаемого при осуществлении доверительного управления. Создание ОФБУ резко активизировалось после подписания ЦБ РФ, Инструкции от 2 июля 1997 г.№63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации". По состоянию на 1 июня 1998 г. 54 кредитными организациями было создано 115 ОФБУ. За первые пять месяцев 1998 г. активы ОФБУ выросли более чем в 12,8 раза, с 37,9 млн. руб. до 486,1 млн. руб. Из этого объема 49% приходится на ОФБУ, созданные пятью крупнейшими банками, обслуживающимися в ОПЕРУ-2

В этих условиях эффективным инструментом мобилизации средств населения инструментом могли бы стать внутренние долговые ценные бумаги, гарантированные зарубежным финансовым институтом, имеющим кредитный рейтинг, более высокий, чем государство. В качестве гаранта потенциально способны выступить международные финансовые организации, либо, например, первоклассные страховые компании. Такие облигации имели бы процент более низкий, по сравнению с государственным ценными бумагами РФ. При этом ставка премии гаранту была бы существенно ниже процентной ставки по заемным ресурсам на открытом рынке. Размер страховой премии будет в любом случае ниже процентных платежей, вывозимых из страны при обслуживании еврооблигационных займов. Основной доход по таким облигациям будет оставаться внутри страны, не ухудшая сальдо платежного баланса. Появление на финансовом рынке страны облигаций российских эмитентов, имеющих за счет гарантий нерезидентов более высокий рейтинг по сравнению с государственными ценными бумагами и вкладами в отечественные коммерческие банки (рейтинг которых не превышает страновой), может оказаться решающим фактором роста внутренних частных инвестиций в отечественную экономику и сокращению омертвленной части сбережений населения.



Хостинг от uCoz