Рынок межбанковских кредитов.

Значительные колебания уровня цен на рынке ГКО-ОФЗ отразившиеся в резком изменении ликвидности коммерческих банков, привели к соответствующим колебаниям процентных ставок на рынке межбанковских кредитов. Как видно из графика 4, в мае - июле 1998 года на рынке МБК произошло четыре серьезных скачка процентных ставок. Кроме того, за это время значительно повысился среднемесячный уровень цены кредита. В частности, если в мае 1998 года средняя процентная ставка по доминирующим однодневным кредитам составляла 57,4% годовых и 57,8% годовых в июне, то в июле она возросла до 73,5% годовых. В июле 1998 года дневные объемы выданных кредитов несколько снизились по сравнению с предыдущим месяцем: в среднем они составляли 1,5 - 2,5 млрд. рублей (см. график 5). Кроме того, в июле 1998 года доля однодневных кредитов в общем объеме выданных кредитов снизилась по сравнению с июнем на 5,15 процентных пунктов, составив 77,68%. Это произошло, главным образом, за счет увеличения доли трехдневных кредитов. Вес кредитов иной длительности, по-прежнему, оставался незначимым: в июле их доля не превысила 1,2%.

Валютный рынок. Наличие ожиданий девальвации и нестабильность на рынке ГКО-ОФЗ поддерживали высокий спрос на валюту наблюдавшийся в течение последних трех месяцев. Ситуация особенно обострилась в июле 1998 года, когда ЦБ РФ был вынужден пойти на расширение спрэда между официальными курсами покупки и продажи доллара США с 0,02 руб./доллар до 0,08 руб./доллар. Однако во второй половине июля 1998 года ситуация на валютном рынке несколько нормализовалась. Принятие Советом директоров МВФ решения о предоставлении России кредита и перевод во второй половине июля его первого транша в размере 4,8 млрд. долларов. Позитивный эффект от данного решения проявился в снижении форвардных котировок по доллару на 1998 год. Как видно из графика 6, если к концу июня форвардные котировки на декабрь 1998 года соответствовали темпу девальвации на уровне 45,9% годовых (среднее значение - 7,55 руб./доллар), то к концу июля они снизились до уровня, соответствующего темпам девальвации в 35,8% годовых (среднее значение - 7,075 руб./доллар).

Официальный курс доллара вырос в июне 1998 года с 6,166 руб./$ до 6,198 руб./$. Таким образом, прирост составил 0,52% (6,41% в годовом исчислении). На ММВБ в июне и первой половине июля благодаря высокому спросу на валюту курс доллара устойчиво превышал официальный обменный курс (см. график 7). По итогам июня месяца курс доллара на ММВБ вырос с 6,13 руб./$ до 6,225 руб./$, т.е. на 1,55% (20,27% в пересчете на год). В июле 1998 г., по предварительным оценкам, официальный обменный курс доллара увеличился с 6,198 руб./$ до 6,238 руб./$, т.е. на 0,65%, что соответствует 8,03% в годовом исчислении. На ММВБ в июле курс доллара, по предварительным оценкам, вырос с 6,225 руб./$ до 6,2815 руб./$, т.е. на 0,91% (11,45% в пересчете на год). В течение первых двух летних месяцев курс немецкой марки по отношению к рублю продемонстрировал значительные колебания. Это было связано, прежде всего, с изменением обменного курса марки на международных финансовых рынках. Так, курс марки к доллару только за июль 1998 года вырос с 1,8062 DM/$ до 1,7825 DM/$ т.е. на 1,31%.

Официальный обменный курс марки к рублю в июне 1998 года снизился с 3,466 руб./DM до 3,4224 руб./DM, что соответствует -1,26% или -14,09% в пересчете на год. На ММВБ в июне курс марки вырос с 3,401 руб./DM до 3,468 руб./DM (см. график 8). Таким образом, увеличение курса составило 1,97% за месяц или 26,38% годовых. По предварительным оценкам, официальный курс "рубль/марка" в июле вырос с 3,4224 руб./DM до 3,4941 руб./DM. Это соответствует 2,10% в месяц или 28,25% годовых. На ММВБ, по предварительным оценкам, курс марки в июле увеличился с 3,468 руб./DM до 3,542 руб./DM, т.е. на 2,13% (28,83% в годовом исчислении).