| Главная страница | База данных по публикациям | Обсудить |
Если в течении января-ноября 1997 г. соотношение между депозитами, размещенными муниципальными и региональными органами власти в коммерческих банках, и объемом заимствований у банковской системы было устойчиво положительным в пользу администраций, то уже с декабря прошлого года коммерческие банки стали нетто-кредиторами местных органов власти. К началу второго квартала 1998 г. требования банков к региональным и муниципальным администрациям превысили объем размещенных теми депозитов на 13,0 млрд. рублей. В условиях роста процентных ставок регионы стремятся сократить стоимость заимствований за счет использования максимально развитой биржевой инфраструктуры. Наиболее значимым событием биржевого рынка субфедеральных ценных бумаг стало начало торгов по облигациям Свердловской области на СПВБ, произошедшее в условиях самого разгара финансового кризиса 23 июля. До последнего времени свердловские ценные бумаги обращались исключительно на Екатеринбургской фондовой бирже.
Правовое регулирование рынка внешних заимствований 9 июня 1996 г. был подписан Указ Президента РФ "О порядке выпуска органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации внешних облигационных займов". Согласно Указу реальные полномочия по утверждению внешних заимствований субъектов федерации концентрируются в Минфине РФ и Центробанке. До принятия данного нормативного акта разрешения на выпуск внешних облигационных заимствований регионов предоставлялись указами Президента РФ на индивидуальной основе. В соответствии с Указом к размещению облигационных займов на международных финансовых рынках допускаются субъекты федерации: - обеспечивающие исполнение своих бюджетов в соответствии с бюджетным и налоговым законодательством Российской Федерации; -общий объем всех видов заимствования которых в пределах бюджетного года не превышает 30 процентов объема собственных доходов бюджета; - расходы на погашение и обслуживание всех видов долговых обязательств которых не превышают 15 процентов собственных доходов бюджета этого субъекта; - получившие в соответствии с международными стандартами кредитный рейтинг, определяемый не менее чем двумя ведущими международными рейтинговыми агентствами. - получившие разрешение на осуществление валютных операций, связанных с движением капитала, в порядке, установленном Законом Российской Федерации "О валютном регулировании и валютном контроле" (Центробанк РФ). При регистрации проспектов эмиссии внешних облигационных займов регионов Минфину РФ предписывается исходить из приоритета заимствований на международных финансовых рынках федерального правительства. Следует учитывать, что в отличии от процедуры выпуска субфедеральных еврооблигаций, федеральные органы власти практически не контролируют объемы и стоимость внешних заимствований регионов, оформляемых в виде кредитов. При этом выданные кредиты могут свободно секьюритизироваться кредитором и служить обеспечением переходных ценных бумаг. Так, в апреле 1998 г. были секьюритизированы годичный кредит, предоставленный Ямало-Ненецкому автономному округу, и 6-месячный кредит, выданный республике Татарстан. Процентная ставка по кредиту Татарстана составила рекордные для внешних заимствований субъекта Российской Федерации 23% годовых
.