| Главная страница | База данных по публикациям | Обсудить |
Острый финансовый кризис на российских финансовых рынках и дефолт государственных обязательств крайне негативно сказался и на конъюнктуре международных рынков. Опасность повторения сходных сценариев на других emerging markets является с одной стороны причиной, а с другой - следствием оттока капитала с рискованных рынков (см. таблицу 1). Кроме того, развитые рынки также оказались подверженными данному влиянию в силу международного характера диверсификации портфелей крупнейших инвестиционных банков, акции которых имеют определенный вес в зарубежных фондовых индексах.
Рынок межбанковских кредитов. Общий кризис финансовой и банковской системы России усилил нестабильность на рынке межбанковских кредитов. Как видно из графика 4, после 17 августа 1998 года на рынке МБК произошел скачок ставок по однодневным кредитам до 120 - 170% годовых. Кризис ликвидности банковской системы, возникновение проблем с платежеспособностью практически всех крупных коммерческих банков резко понизили уровень доверия финансовых институтов друг к другу. Во второй половине августа 1998 года дневные объемы выданных кредитов упали до рекордно низких отметок после августовского кризиса 1995 г. Следствием очередного кризиса доверия на рынке МБК стал рост доли однодневных кредитов. В августе кредиты "овернайт" составляют 83,6% от общего объема выданных займов по сравнению с 78,25% в июле.
Валютный рынок. Заявление от 17 августа полностью изменило ситуацию на валютном рынке России. Произошел отказ от принятых Центральным банком и Правительством РФ обязательств в отношении валютной политики. Расширение и изменение границ коридора до конца года до 6 - 9,5 рублей за доллар США (ранее 6,2 руб./$ 15% - 5,27 - 7,13 руб./$ до конца 2000 г.) оправдало худшие ожидания экономических агентов относительно девальвации рубля. После отставки С. Кириенко и назначения В. Черномырдина на пост и. о. Председателя Правительства РФ ситуация на рынке стала полностью неуправляемой. 26 августа Центральный банк РФ приостановил торги на ММВБ на неопределенный срок для сохранения своих золото-валютных резервов (см. также раздел "Денежно-кредитная политика"). С 28 августа приостановлены торги на региональных валютных биржах. На ММВБ организован новый валютный межбанковский рынок - Система электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Однако за первую неделю торгов в СЭЛТ практически не было, поскольку ЦБ РФ отказался удовлетворять заявки банков на покупку валюты за счет своих резервов, а предложения валюты в условиях банковского кризиса и ажиотажного спроса на валюту со стороны населения практически не было. В целом за август 1998 г. официальный обменный курс доллара увеличился с 6,238 руб./$ до 7,905 руб./$, т.е. на 26,7%, что соответствует 1615% в годовом исчислении. На ММВБ к 25 августа (последний день торгов) курс доллара вырос с 6,272 руб./$ до 7,86 руб./$, т.е. на 25,3% (1400% в пересчете на год). За период с 17 по 31 августа 1998 г. девальвация составила 25,7%. Динамика официального и биржевого курсов доллара США в июле - августе 1998 г. показаны на графике 5. Официальный курс "рубль/марка" в августе вырос с 3,5183 руб./DM до 4,3948 руб./DM. Это соответствует 24,9% в месяц или 1343% годовых. На ММВБ курс марки к 25 августа увеличился с 3,524 руб./DM до 4,4995 руб./DM, т.е. на 27,7% (1777% в годовом исчислении), а 26 августа в отсутствии торгов по доллару США достиг 7,6 руб./DM. Суммарный брутто-оборот валютного сектора на ММВБ по доллару США и немецкой марке в июне 1998 года составил 24356,2 и 274,1 млн. рублей соответственно. Это на 77,35% выше показателя за июль.