Финансовые рынки в декабре 1998

Рынок государственных ценных бумаг. После непродолжительного подъема в ноябре, в декабре 1998 года цены российских государственных валютных ценных бумаг снова пошли вниз (см. графики 1, 2). Несмотря на выполнение Россией своих обязательств в ноябре - декабре 1998 года по выплате процентных и купонных платежей по внешним долгам и еврооблигациям в размере до 2 млрд. долларов США, вероятность дефолта по этим обязательствам в 1999 году остается высокой. Проект федерального бюджета на 1999 год предусматривает расходы на обслуживание внешнего долга в размере 99 млрд. рублей (4,6 млрд. долларов по расчетному курсу 21,5 рубля за доллар), что соответствует объему купонных платежей по еврооблигациям, ОВВЗ и средств на погашение 3-й серии ОВВЗ. Однако, хотя финансирование данной расходной статьи предполагается осуществить за счет внутренних источников, в случае отказа международных финансовых организаций предоставить России необходимые кредиты представляется возможным, что правительство не только откажется погашать плановую часть долга перед ними, но и обслуживание и погашение российских валютных ценных бумаг будет происходить с задержками, либо состоится дефолт по ним. В ближайшее время не стоит ожидать роста котировок даже наиболее коротких бумаг, по крайней мере, до утверждения бюджета и принятия решения МВФ о выделении кредитов России.

Рынок акций. В ноябре - декабре 1998 г. ситуация на российском рынке акций не претерпела существенных изменений. Обороты в системе РТС оставались на крайне низком уровне. Так, в ноябре 1998 года объем торгов в РТС составил лишь 67,78 млн. долларов, что в 17,5 раза меньше уровня зафиксированного в ноябре прошлого года. Индекс РТС-1 вырос в ноябре с 57,54 до 71,46 пунктов, что составило 24,19% прироста. В начале декабря цены большинства наиболее ликвидных российских акций снизились: значение индекса РТС уменьшилось до 58 - 60 пунктов и продолжало оставаться на этом уровне до конца месяца. Таким образом, по предварительным оценкам, в декабре индекс РТС-1 снизился 15,9%, а в целом за 1998 г. индекс РТС-1 упал с 396,9 до 59 пунктов, т.е. на 85,1% . В декабре 1998 г. цены российских blue chips сильно упали. Наибольшее снижение котировок наблюдалось по акциям АО "Норильский никель": с 30 ноября по 23 декабря они упали на 60%. Сопоставимое падение (около 50%) произошло по акциям АО "Мегионнефтегаз" (см. график 4). Среди причин, оказавших на российский рынок акций в декабре 1998 г. существенное влияние, можно выделить следующие. Во-первых, это достаточно острая реакция нерезидентов на заключительном этапе переговоров о реструктуризации между Министерством финансов РФ и иностранными держателями ГКО-ОФЗ. Во-вторых, боевые действия, осуществленные Великобританией и США в Ираке, и последующее повышение цен на нефть на международных рынках, ставшее причиной некоторого повышения котировок российских нефтяных компаний. В-третьих, вновь повысившаяся активность Государственной Думы в отношении крупных российских компаний, например, к РАО "ЕЭС России" по доле нерезидентов в акционерном капитале. Следует отметить, что в начале 1999 г. внимание крупных портфельных инвесторов будет сфокусировано на процессе дальнейшего прохождения Закона о бюджете на 1999 г В декабре влияние конъюнктуры международных фондовых рынков на российский рынок акций было достаточно противоречивым (см. таблицу 1). Падение большинства индексов развитых стран в конце ноября - первой половине декабря, во многом связанное с политическими осложнениями в США, было компенсировано после ракетного удара по Ираку и последующего роста мировых цен на нефть.