| Главная страница | База данных по публикациям | Обсудить |
Основными причинами кризиса стали недоверие западных инвесторов к возможности Правительства разрешить в ближайшей перспективе сложившиеся в России экономические проблемы, ожидание девальвации рубля и опасно высокая доля расходов на обслуживание государственного долга в общей сумме расходов бюджета. Все это стало причинами вывода западного капитала как с рынка государственных ценных бумаг, так и с рынка акций. Падение индекса РТС-1 в мае 1998 года составило 38,77% (см. график 2). За весь 1998 год российский фондовый индекс снизился на 51,88%, а с 6 октября 1997 (На 6 октября 1997 г. пришлось пиковое значение индекса РТС-1 за всю его историю, составившее 571,66) года падение индекса превысило 66,5%. Дальнейшие перспективы российского рынка акций тесно связаны с восстановлением доверия западных инвесторов к России. Какого-либо существенного роста котировок российских корпоративных ценных можно ожидать только после снижения опасности девальвации рубля и стабилизации ситуации на рынке государственных ценных бумаг.
Рынок межбанковских кредитов. Кризис на рынке государственных ценных бумаг и угроза девальвации, имевшие место в апреле - мае 1998 г., отразились и на рынке межбанковских кредитов. В течение последних двух месяцев ставки по преобладающим на рынке однодневным кредитам колебались на уровне 30 - 40% годовых (см. график 4). Лишь в конце мая резкие повышения ставок ломбардного кредитования Центрального банка РФ (см. раздел о денежно-кредитной политике), проведенные в целях снижения давления на рубль на валютном рынке, вызвали дефицит рублей на рынке межбанковских кредитов, что повысило стоимость кредитов до 60 - 70% годовых. Тем не менее, в апреле - мае 1998 года дневные объемы выданных кредитов оставались в основном стабильными: 2 - 2,5 млрд. рублей. При этом, доля однодневных кредитов в мае 1998 года немного выросла по сравнению с апрельским уровнем, составив около 77,9% от всего объема выданных кредитов.
Валютный рынок. Ситуация на валютном рынке в апреле - мае 1998 года была достаточно напряженной. Вопреки сильнейшему давлению, курс рубля остался в рамках валютного коридора и ожидаемой многими инвесторами девальвации не произошло. С чем же было связано резкое повышенное спроса на валюту? На наш взгляд можно выделить две основные причины. Во-первых, это негативные изменения в структуре внешнеторгового оборота России. Так, например, в первом квартале 1998 года общий объем российского экспорта по сравнению с первым кварталом предыдущего года сократился на 14,5% , составив 17,6 млрд. долларов. В то же время, объем импорта составил 13 млрд. долларов, что выше прошлогоднего показателя на 20,7% (Источник: Министерство торговли и промышленности РФ). Данные изменения привели к сокращению предложения валюты на российских рынках и увеличению спроса на нее со стороны импортеров.